芯片行業是各大股市板塊中熱度持續最長、景氣度最高的行業之一。芯片板塊近期經歷了一輪小調整，估值處于較為合理的水平，9月中旬，芯片指數滾動市盈率為64倍，處于兩年來的最低分位。

        此時入場的探路者，是否能夠展露頭角，像在服裝行業，做到行業的佼佼者，我們來看探路者的發展路徑，分析市場發展前景。

9月21日晚，市值超百億的探路者發布公告稱，公司擬以自有資金2.6億元收購北京芯能電子科技有限公司(簡稱“北京芯能”)60%股權。

上述交易完成后，探路者將涉足顯示驅動芯片設計、研發、芯片封裝產品等領域的新業務，這與公司現有主業存在較大反差。目前，公司主營戶外用品，產品包括戶外服裝、鞋、背包、帳篷等上百個品種。

資深產業人士提醒，“如果之前未涉足過半導體領域，沒有相關技術和人員儲備，現在要往這個方向轉型，很不容易，因為半導體業務對專業性要求非常高?！?/span>

收購標的尚未盈利

北京芯能成立于2019年10月18日，距今不滿兩年。公司注冊資本為2503萬元，金鎮赫系法定代表人。2009年7月成立的株式會社Silicon Inside(簡稱“SI”)是北京芯能全資子公司，也是其核心資產。

公告顯示，北京芯能當前主要為LED顯示領域有芯片研發需求的企業提供設計和技術服務，未來將主營業務轉型為從事LED顯示領域的集成電路自主研發以及芯片封裝產品的生產和銷售。

北京芯能的主要產品包括Mini/Micro LED顯示驅動芯片及模組產品，用于室內外LED直顯大屏及電視、電腦、VR/AR為代表的背光顯示屏幕。公司表示，目前Mini LED直線及背光驅動芯片及PKG模組產品已經研發完成，預計在2021年完成產品流片及驗證。Micro LED及與之匹配的巨量轉移等技術公司正在按計劃進行研發當中，預計2022年發布相關產品。

公告顯示，北京芯能的研發設計主要在SI進行。團隊擁有多年基于SI的芯片設計及開發經驗。目前已經擁有多種可利用的設計專利，為后續的研究及相關產品的開發打下基礎。擁有模塊、封裝業務工藝、檢測相關專家，并自己持有各個產品的核心技術及專利。

探路者自1999年1月創立以來一直深耕男裝、女裝、鞋子、背包、裝備、工作服等戶外用品市場。2015年后，隨著國內戶外用品行業整體增速放緩、市場競爭激烈及疫情蔓延等因素，近年來公司戶外用品主業的銷售業績有所下降。

財報顯示，探路者整體營業收入已從2016年的28.79億元降至2020年的9.12億元。但公司銷售規模仍處于行業領先位置。

探路者表示，收購北京芯能有利于充分發揮和整合各方優勢資源，在Mini Led迎來商用元年之際，迅速切入該領域并搶占技術高點，借助國內外兩個廣闊的市場空間，培育和發展公司新業務，豐富業務類型和產品，未來有望進一步提升公司整體競爭能力和持續盈利能力。

上述交易完成后，探路者的新業務與原有戶外用品業務分別由獨立的團隊進行管理運營，并由公司總部進行資源的統籌及協同。

探路者強調，本次交易存在整合風險。北京芯能主營業務類型、面向客戶群體等與公司目前主營業務類型及客戶群體存在較大差異。在收購之后，如不能做到資源與業務的有效整合，將會為公司經營和管理帶來風險。此外，本次交易標的含境外子公司，其團隊與公司管理團隊存在文化和管理風格的差異。企業文化和公司治理的有效融合，是公司未來面臨的挑戰。